穆迪投資者服務(wù)公司表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和港口吞吐能力持續(xù)增加，未來(lái)兩年中國(guó)港口吞吐量增長(zhǎng)將繼續(xù)面臨壓力。此外，港口位置已成為區(qū)分港口信用質(zhì)量的更重要因素，穆迪預(yù)計(jì)中國(guó)港口運(yùn)營(yíng)商的個(gè)體信用質(zhì)量差異會(huì)因而擴(kuò)大。

　　“鐵礦石和煤炭行業(yè)持續(xù)低迷，加上鄰近港口的激烈競(jìng)爭(zhēng)，正對(duì)華北和東北地區(qū)幾個(gè)主要集中于處理大宗商品類(lèi)散貨的港口造成威脅�！蹦碌细笨偛�/高級(jí)分析師張俊說(shuō)。

　　“此外，勞動(dòng)力成本上升等因素也會(huì)對(duì)未來(lái)兩年中國(guó)港口運(yùn)營(yíng)商的盈利能力造成壓力。”張俊補(bǔ)充說(shuō)。

　　穆迪在近日發(fā)表的相關(guān)報(bào)告中指出，運(yùn)營(yíng)效率以及提供全面優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈服務(wù)的能力對(duì)中國(guó)港口的個(gè)體信用質(zhì)量會(huì)變得更加重要。

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的重點(diǎn)從低附加值的制造業(yè)逐步轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)消費(fèi)導(dǎo)向和高附加值的產(chǎn)業(yè)，吞吐量增速將從大宗商品逐步轉(zhuǎn)向集裝箱化產(chǎn)品和高價(jià)值貨物。

　　穆迪認(rèn)為，珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲和環(huán)渤海圈這3個(gè)經(jīng)濟(jì)富庶地區(qū)的核心港口均具備條件從這種轉(zhuǎn)變中受益。

　　雖然吞吐能力過(guò)剩將影響擴(kuò)容需求，但船舶尺寸加大及中國(guó)港口處理的貨物結(jié)構(gòu)發(fā)生變化將繼續(xù)促使港口改善基礎(chǔ)設(shè)施，從而維持競(jìng)爭(zhēng)力。

　　因此，穆迪預(yù)計(jì)港口運(yùn)營(yíng)商會(huì)產(chǎn)生相對(duì)較高的資本支出，導(dǎo)致未來(lái)兩年負(fù)債杠桿率不大可能下降。

　　此外，穆迪認(rèn)為，政府支持仍是各大港口公司整體信用質(zhì)量的關(guān)鍵因素。由于港口作為貿(mào)易的重要基礎(chǔ)設(shè)施及途徑具有戰(zhàn)略重要意義，因此作為所有者的地方政府也有很強(qiáng)的動(dòng)力給予港口特殊支持。

　　2008-09年全球金融危機(jī)前，中國(guó)港口業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)的高增長(zhǎng)期。港口業(yè)在2008年和2009年受到嚴(yán)重沖擊后，隨著政府的經(jīng)濟(jì)刺激措施發(fā)揮效用，行業(yè)在2010年迅速反彈。

　　但自2011年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，導(dǎo)致貨物吞吐量的總增長(zhǎng)率跌至2013年的9.2%和2014年前11個(gè)月的4.9%。

來(lái)源：貿(mào)易風(fēng)